ПРОБЛЕМИ КООРДИНАЦІЇ МОНЕТАРНОЇ ТА БЮДЖЕТНОЇ ПОЛІТИКИ В СУЧАСНИХ УМОВАХ
Анотація
Стаття присвячена дослідженню методологічних засад і практичних аспектів посилення взаємодії урядів і центральних банків з метою вдосконалення координації монетарної та бюджетної політики. Визначено особливості взаємодії органів монетарної та фіскальної влади, охарактеризовано взаємозв’язки між монетарною та бюджетною політикою, а також головні інституційні, операційні та інструментальні фактори, які стримують процеси ефективної взаємодії органів монетарної та фіскальної влади. Обґрунтована необхідність вдосконалення інституційних засад та уточнення функцій, повноважень і сфер взаємодії органів фіскальної та монетарної влади. Визначено ключові принципи, цілі та об’єкти координації. Розроблено систему заходів щодо вдосконалення процесів координації монетарної та бюджетної політики з метою забезпечення фінансової стабільності та підтримки економічного зростання.
Посилання
Стельмах В.С. та ін. Монетарна політика Національного банку України: сучасний стан та перспективи змін. Київ : Центр наукових досліджень НБУ, УБС НБУ, 2009. 404 с.
Науменкова С., Міщенко С. Основні напрями координації грошово-кредитної та бюджетно-податкової політики. Вісник Національного банку України. 2012. № 5. С. 13–21.
Яременко О. Структурно-інституційні ефекти монетарної політики в умовах фінансової нестабільності. Економіка України. 2009. № 2. С. 60–66.
Лютий І.О., Міщенко С.В. Вплив фінансового сектору на функціонування економічної системи. Фінанси України. 2007. № 3. С. 14–28.
Beauffort C. Looking Beyond the Trap: Fiscal Legacy and Central Bank Independence. Oxford Bulletin of Economics and Statistics. 2024. № 86 (2). Р. 385–416. DOI: https://doi.org/10.1111/obes.12580
Про Національний банк України. Закон України від 20.05.1999 p., № 679-XIV. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/679-14#Text
Mishchenko V., Naumenkova S., Mishchenko S. Assessing the efficiency of the monetary transmission mechanism channels in Ukraine. Banks and Bank Systems, 2021. № 16 (3). Р. 48–62. DOI: http://dx.doi.org/10.21511/bbs.16(3).2021.05
Сомик А. Монетарний трансмісійний механізм в Україні. Вісник НБУ. 2007. № 8. С. 24–27.
Науменкова С.В. Основні тенденції розміщення грошової маси та їх вплив на формування грошово-кредитної політики. Вісник Національного банку України. 2006. № 1. С. 19–26.
Кравець В.М., Кравець О.В. Західноєвропейський банківський бізнес: становлення і сучасність. Київ : Знання-Прес, 2003. 470 с.
Pohoață I., Diaconașu D.-E., Negru I. The independence of central banks: a reductio ad absurdum. The Journal of Philosophical Economics. 2024. Т. XVII. P. 85–118. URL: https://jpe.episciences.org/13209/pdf
Міщенко С.В., Науменкова С. В., Льон І. М. Монетарні цикли в економіці України. Актуальні проблеми економіки. 2016. № 11. С. 363–372.
Сомик А., Шумило І. Базові транспарентні документи грошово-кредитної політики: європейський досвід і перспективи впровадження в Україні. Вісник НБУ. 2010. № 2. С. 3–9.
Diessner S. The political economy of monetary-fiscal coordination. Review of International Political Economy. 2023. DOI: https://doi.org/10.1080/09692290.2023.2295373
Науменкова С., Міщенко С., Тіщенко Є. Фінансові інструменти убезпечення від політичних ризиків у проектному фінансуванні. Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Економіка. 2016. № 10. С. 6–17.
Zhuravka F., Razinkova M., Plakhotnik O., Grynko T., Nebaba N. Effect of Ukraine’s public debt management on its macroeconomic development: VAR modeling. Problems and Perspectives in Management. 2023. № 21 (4). P. 483–501. DOI: http://dx.doi.org/10.21511/ppm.21(4).2023.37
Карчева Г.Т. та ін. Механізми забезпечення ефективності та конкурентоспроможності банківської системи та економіки України Київ : Університет банківської справи, 2019. 311 с.
Мищенко С.В. Современные проблемы теории денег и денежного обращения: монографія. Київ : Центр наукових досліджень Національного банку України, Університет банківської справи, 2011. 230 с.
Шульга С. Інституційні засади державної підтримки банківського сектору в період кризи. Вісник Національного банку. 2009. № 8. С. 12–21.
Модернізація фінансової системи України в процесі євроінтеграції: у 2 т. / Єфименко Т.І., Гасанов С.С., Леоненко П.М. та ін.; ДННУ «Акад. фін. управління». Київ, 2014. Т. 2. 784 c.
Фінанси України: інституційні перетворення та напрями розвитку / за ред. І. Я. Чугунова. Київ : ДННУ АФУ, 2009. 848 с.
Міщенко В.І., Міщенко С.В. Основні напрями забезпечення стабільності фінансового сектору України в контексті глобалізаційних процесів. Фінанси України. 2008. № 5. С. 56–59.
Лисенко Р.С. Взаємодія органів державного управління як фактор подолання фінансової кризи. Фінанси України. 2009. № 1. С. 50–57.
Брус С.І., Бублик Є.О. Політика кількісного пом'якшення у США та ЄС: особливості, ризики, перспективи. Економіка України. 2016. № 2. С. 76–95.
Науменкова С.В. Проблемы сбалансированности денежного рынка Украины. Київ : Наукова думка, 1997. 55 с.
Ющенко В. А. Валютне регулювання. К: Т-во “Знання”, 1999. 359 с.
Varela М., Mishchenko V., Cherkashyna К. Sufficiency of Banking Capital: The Experience of Portugal. Financial and credit activities: problems of theory and practice. 2023. № 6 (53). Р. 9–20. DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.6.53.2023.4235
Коваленко В. В. Методичні підходи до визначення рівня стійкості банківської системи. Актуальні проблеми економіки. 2011. № 7. С. 232–241.
Adrian F., Gaspar V., Gourinchas P.-O. The Fiscal and Financial Risks of a High-Debt, Slow-Growth World. IMF BLOG. 2024. URL: https://mail.google.com/mail/u/0/?tab=mm#inbox/FMfcgzGxSRPkDXqRctTnrMdttqGmBTdM
Бублик Є. О. Зміна монетарних політик центробанків провідних країн та їх наслідки для країн з ринками, що розвиваються. Економіка України. 2020. № 5. С. 72–84.
Науменкова С. В., Міщенко С. В. Нові тенденції в монетарній політиці та діяльності центральних банків у посткризовий період. Банківська справа. 2011. № 5. С. 12–29.
Bublyk Ye., Korablin S., Shapoval Y. On the effectiveness of the interest rate channel within inflation targeting in Ukraine. Banks and Bank Systems, 2023. № 18 (4). Р. 293–306. DOI: http://dx.doi.org/10.21511/bbs.18(4).2023.24
Chrysanthakopoulos С., Tagkalakis А. The medium-term effects of fiscal policy rules. Journal of International Money and Finance. 2024. № 142. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2024.103019
Відновлення та реконструкція повоєнної економіки України : наукова доповідь / за ред. акад. Гриценка А.А. Київ, 2022. 305 с.
Mishchenko S., Naumenkova S., Ivanov V., Lysenko R. Growing discoordination between monetary and fiscal policies in Ukraine. Banks and Bank Systems. 2019. № 14 (2). Р. 40–49. DOI: https://doi.org/10.21511/bbs.14(2).2019.04
Дзюблюк О.В. та ін. Теорія і практика грошового обігу та банківської справи в умовах глобальної фінансової нестабільності: монографія. Тернопіль: ФОП Осадца Ю.В., 2017. 298 с.
Фінансова інфраструктура України: стан, проблеми та перспективи розвитку / за ред. В.М. Опаріна, В М. Федосова. Київ : КНЕУ, 2016. 695 с.
Jane I., Waller С. The Federal Reserve's responses to the post-Covid period of high inflation. FEDS Note. 2024. DOI: https://doi.org/10.17016/2380-7172.3455
Helmke G., Levitsky S. Informal institutions and comparative politics: A research agenda. Perspectives on Politics. 2004. № 2 (4). Р. 725–740. DOI: https://doi.org/10.4337/9781781001219.00011
Науменкова С. В. Обстеження збалансованості попиту та пропозиції на кредитному ринку: досвід центральних банків. Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. 2014. № 10. С. 51–57.
Петріна А. Міжнародний досвід реструктуризації банківської системи за участі держави. Вісник НБУ. 2011. № 4. С. 12–17.
Буковинський С. та ін. Банківська система України на шляху євроінтеграції: монографія. Київ : Національний банк України // Центр наукових досліджень, 2015. 496 с.
Міщенко В.І., Науменкова С.В., Міщенко С.В. Ефективність функціонування процентного каналу монетарної трансмісії в Україні. Бізнес-навігатор. 2021. № 4 (65). С. 111–117. DOI: https://doi.org/10.32847/business-navigator.65-19
Cloyne J., Martinez J., Mumtaz H., Surico P. Do Tax Increases Tame Inflation? Aea Papers and Proceedings. 2023. № 113. P. 377–381. DOI: http://dx.doi.org/10.1257/pandp.20231070
Крилова А.О. Методологічні засади запровадження макропруденційного нагляду. Економіка та держава. 2010. № 12. С. 161–163.
Стельмах В.С. та ін. Грошово-кредитна політика в Україні. Київ : Знання, 2003. 421 с.
Гриценко А., Кричевська Т. Монетарна стратегія: шлях до ефективної грошово-кредитної політики. Вісник НБУ. 2006. № 2. С. 8–19.
Stelmakh V. S. et al. (2009) Monetarna polityka Natsionalnoho banku Ukrainy: suchacnyi stan ta perspektyvy zmin [Monetary Policy of the National Bank of Ukraine: Current State and Prospects for Change]. Кyiv: Tsentr naukovykh doslidzhen NBU (in Ukrainian)
Naumenkova S., Mishchenko S. (2012) Osnovni naprjamy koordynatsii hroshovo-kredytnoi ta byudzhetno-podatkovoi polityky [Main Directions of Coordination of Monetary and Fiscal Policy]. Visnyk Natsionalnoho banku Ukrainy, no. 5, pp. 13–21.
Yaremenko O. (2009) Strukturno-instytutsiyni efekty monetarnoi polityky v umovakh nestabilnosti [Structural and Institutional Effects of Monetary Policy in the Context of Financial Instability]. Ekonomika Ukrainy, no. 2, pp. 60–66.
Lyutyi I. O., Mishchenko S. V. (2007) Vplyv finansovoho sektoru na funktsionuvannja ekonomichnoi systemy [The Impact of the Financial Sector on the Functioning of the Economic System]. Finansy Ukrainy, no. 3, pp. 14–28.
Beauffort C. (2024) Looking Beyond the Trap: Fiscal Legacy and Central Bank Independence. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, no. 86 (2), pp. 385–416. DOI: https://doi.org/10.1111/obes.12580
VRU (1999) Pro Natsionalnyi bank Ukrainy [On the National Bank of Ukraine]. Available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/679-14#Text
Mishchenko V., Naumenkova S., Mishchenko S. (2021) Assessing the efficiency of the monetary transmission mechanism channels in Ukraine. Banks and Bank Systems, no. 16 (3), рр. 48–62. DOI: http://dx.doi.org/10.21511/bbs.16(3).2021.05
Somyk A. (2007) Monetarnyi transmisiynyi mekhanizm v Ukraini [Monetary Transmission Mechanism in Ukraine]. Visnyk NBU, no. pp. 24–27.
Naumenkova S. V. (2006) Osnovni tendentsii rozmishchennja hroshovoi masy ta ikh vplyv na formuvannja hroshovo-kredytnoi polityky [Main Trends in the Allocation of Money Supply and Their Impact on the Formation of Monetary Policy]. Visnyk Natsionalnoho banku Ukrainy, no. 1, pp. 19–26.
Kravets V. M., Kravets O. V. (2003) Zakhidnoevropeyskyi bankivskyi biznes: stanovlennja i suchasnist [Western European Banking Business: Formation and Modernity]. Kyiv: Znannja-Pres (in Ukrainian)
Pohoață I., Diaconașu D.-E., Negru I. (2024) The independence of central banks: a reductio ad absurdum. The Journal of Philosophical Economics, no. XVII, pp. 85–118. Available at: https://jpe.episciences.org/13209/pdf
Mishchenko S. V., Naumenkova S. V., Lon I. M. (2016) Monetarni tsykly v ekonomitsi Ukrainy [Monetary Cycles in the Economy of Ukraine]. Aktualni Problemy Ekonomiky, no. 11, pp. 363–372.
Somyk A., Shumylo I. (2010) Bazovi transparentni dokumenty hroshovo-kredytnoi polityky [Basic transparent documents of monetary policy: European experience and prospects for implementation]. Visnyk NBU, no. 2, pp. 3–9.
Diessner S. (2023) The political economy of monetary-fiscal coordination. Review of International Political Economy. DOI: https://doi.org/10.1080/09692290.2023.2295373
Naumenkova S., Mishchenko S., Tishchenko Ye. (2016) Finansovi instrumenty ubezpechennja vid politycnykh ryzykiv u proektnomu finansuvanni [Financial instruments to protect against political risks in project financing]. Visnyk Kyivskoho natsionalnoho universytetu imeni Tarasa Shevchenka, no. 10, рр. 6–17.
Zhuravka F., Razinkova M., Plakhotnik O., Grynko T., Nebaba N. (2023) Effect of Ukraine’s public debt management on its macroeconomic development: VAR modeling. Problems and Perspectives in Management, no. 21 (4), pp. 483–501. DOI: http://dx.doi.org/10.21511/ppm.21(4).2023.37
Karcheva G. T. et al. (2019) Mekhanizmy zabezpechennja efektyvnosti ta konkurentospromozhnosti bankivskoi systemy ta ekonomiky Ukrainy [Mechanisms for Ensuring the Efficiency and Competitiveness of the Banking System and the Economy of Ukraine]. Kyiv: Universytet bankivskoi spravy (in Ukrainian).
Mishchenko S. V. (2011) Sovremennye problemy teorii deneg i denezhnogo obrashchenija: monohrafija [Modern Problems of the Theory of Money and Money Circulation]. Кyiv: Tsentr naukovykh doslidzhen Natsionalnoho banku Ukrainy Universytet bankivskoi spravy (in Russian)
Shulga S. (2009) Instytutsiyni zasady derzhavnoi pidtrymky bankivskoho sektoru v period kryzy [Institutional Principles of State Support of the Banking Sector in the Period of Crisis]. Visnyk NBU, no. 8, рр. 12–21.
Efymenko T. I. (2014) Modernizacija finansovoi systemy Ukrainy v protsesi evrointehratsii [Modernization of the Financial System of Ukraine in the Process of European Integration]. Кyiv: «Akad. fin. upravlinnja» (in Ukrainian)
Chugunov I. Ya. (2009). Finansy Ukrainy: instytutsiyni peretvorennja ta naprjamy rozvytku [Finances of Ukraine: Institutional Transformations and Directions of Development] Kyiv: DNNU AFU (in Ukrainian)
Mishchenko V. I., Mishchenko S. V. (2008) Osnovni naprjamy zabezpechennja stabilnosti finansovoho sektoru Ukrainy v konteksti hlobalizatsiynykh protsesiv [The Main Directions of Ensuring the Stability of the Financial Sector of Ukraine in the Context of Globalization Processes]. Finansy Ukrainy, no. 5, pp. 56–59.
Lysenko R. S. (2009) Vzaemodija orhaniv derzhavnoho upravlinnja jak factor podolannja finansovoi kryzy [Interaction of Public Administration Bodies as a Factor in Overcoming the Financial Crisis]. Finansy Ukrainy, no. 1, pp. 50–57.
Brus S. I., Bublyk Ye. O. (2016) Polityka kilkisnoho pomjakshennja u SSHA ta ES: osoblyvisti, ryzyky, perspektyvy [Quantitative Easing Policy in the US and the EU: Features, Risks, Prospects]. Ekonomika Ukrainy, no. 2, pp. 76–95.
Naumenkova S. V. (1997) Problemy zbalansirovannosti denezhnogo rynka Ukrainy [Problems of Balance of the Money Market of Ukraine]. Kyiv: Naukova dumka (in Ukrainian)
Yushchenko V. A. (1999) Valyutne rehulyuvannja [Currency regulation]. Kyiv: T-vo “Znannja” (in Ukrainian)
Varela М., Mishchenko V., Cherkashyna К. (2023) Sufficiency of Banking Capital: The Experience of Portugal. Financial and credit activities, no. 6 (53), pp. 9–20. DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.6.53.2023.4235
Kovalenko V. V. (2011) Metodychni pidkhody do vyznachennja rivnja stiykosti bankivskoi systemy [Methodical Approaches to Determining the Level of Stability of the Banking System]. Aktualni problemy ekonomiky, no. 7, pp. 232–241.
Adrian F., Gaspar V., Gourinchas P.-O. (2024) The Fiscal and Financial Risks of a High-Debt, Slow-Growth World. IMF. Available at: https://mail.google.com/mail/u/0/?tab=mm#inbox/FMfcgzGxSRPkDXqRctTnrMdttqGmBTdM
Bublyk Ye. (2020) Zmina monetarnykh polityk tsentrobankiv providnykh krain ta naslidky dlja krain z rynkamy, shcho rozvyvayutsja [Changes in Monetary Policies of Central Banks of Leading Countries and Their Consequences for Emerging Markets]. Ekonomika Ukrainy, no. 5, pp. 72–84.
Naumenkova S. V., Mishchenko S. V. (2011) Novi tendentsii v monetarniy politytsi ta dijalnosti tsentralnykh bankiv u postkryzovyi period [New Trends in Monetary Policy and Central Banks' Activities in the Post-Crisis Period]. Bankivska sprava, no. 5, pp. 12–29.
Bublyk Ye., Korablin S., Shapoval Y. (2023) On the effectiveness of the interest rate channel within inflation targeting in Ukraine. Banks and Bank Systems, no. 18 (4), pp. 293–306. DOI: http://dx.doi.org/10.21511/bbs.18(4).2023.24
Chrysanthakopoulos С., Tagkalakis А. (2024) The medium-term effects of fiscal policy rules. Journal of International Money and Finance, no. 142. 103019. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2024.103019
Grytsenko A. A. et al. (2022) Vidnovlennia ta rekonstruktsiia povoiennoi ekonomiky Ukrainy: naukova dopovid [Restoration and reconstruction of the post-war economy of Ukraine: scientific report]. Kyiv: IEP NAN Ukrainy (in Ukrainian)
Mishchenko S., Naumenkova S., Ivanov V., Lysenko R. (2019) Growing discoordination between monetary and fiscal policies in Ukraine. Banks and Bank Systems, no. 14 (2), pp. 40–49. DOI: https://doi.org/10.21511/bbs.14(2).2019.04
Dzyublyuk O. V. et al. (2017) Teoriia i praktyka hroshovoho obihu ta bankivskoi spravy v umovakh globalnoi nestabilnosti [Theory and practice of monetary circulation and banking in the conditions of global financial instability]. Ternopil : Osadtsa Yu. V. (in Ukrainian)
Oparin V. M. et al. (2016) Finansova infrastruktura Ukrainy: stan,problrmy ta perspektyvy rozvytku [Financial Infrastructure of Ukraine: State, Problems and Development Prospects] Kyiv: KNEU (in Ukrainian)
Jane I., Waller С. (2024) The Federal Reserve's responses to the post-Covid period of high inflation. FEDS Note. DOI: https://doi.org/10.17016/2380-7172.3455
Helmke G., Levitsky S. (2004) Informal institutions and comparative politics: A research agenda. Perspectives on Politics, no. 2 (4), pp. 725–740. https://doi.org/10.4337/9781781001219.00011
Naumenkova S. V. (2014) Obstezhennja zbalansovanosti popytu ta propozytsii na kredytnomu rynku: dosvid Tsentralnykh bankiv [Survey of Supply and Demand Balance in the Credit Market: Experience of Central Banks]. Visnyk Kyivskoho natsionalnoho universytetu imeni Tarasa Shevchenka, no.10, рр. 51–57.
Petrina A. (2011) Mizhnarodnyi dosvid restrukturyzatsii bankivskoi systemy za uchasti derzhavy [International Experience of Restructuring the Banking System with the Participation of the State]. Visnyk NBU, no. 4, pp. 12–17.
Bukovinsky S. et al. (2015) Bankivska systema Ukrainy na shljakhu evrointehratsii [The banking system of Ukraine on the path of European integration]. Kyiv: Natsionalnyi bank Ukrainy // Tsentr naukovykh doslidzhen (in Ukrainian)
Mishchenko V. I., Naumenkova S. V., Mishchenko S. V. (2021) Efektyvnist funktsionuvannja protsentnoho kanalu monetarnoi transmisii [Efficiency of the Interest Rate Channel of Monetary Transmission in Ukraine]. Biznes-navihator, no. 4, pp. 111–117. DOI: https://doi.org/10.32847/business-navigator.65-19
Cloyne J., Martinez J., Mumtaz H., Surico P. (2023) Do Tax Increases Tame Inflation? Aea Papers and Proceedings, no. 113, pp. 377–381. DOI: http://dx.doi.org/10.1257/pandp.20231070
Krylova A. O. (2010) Metodolohichni zasady zaprovadzhennja makroprudentsiynoho nahljadu [Methodological Framework for the Introduction of Macroprudential Supervision]. Ekonomika ta derzhava, no. 12, pp. 161–163.
Stelmakh V. S. et al. (2003) Hroshovo-kredytna polityka v Ukraini [Monetary policy in Ukraine]. Kyiv: Znannja (in Ukrainian)
Grytsenko A., Krychevska T. (2006) Monetarna stratehija: shljakh do efektyvnoi hroshovo-kredytnoi polityky [Monetary Strategy: The Path to an Effective Monetary Policy]. Visnyk NBU, no. 2, pp. 8–19.
