ФІСКАЛЬНА ПОЛІТИКА В СИРОВИННИХ ЕКОНОМІКАХ: РОЛЬ БЮДЖЕТУ ТА ФОНДІВ СУВЕРЕННОГО БАГАТСТВА
Анотація
В статті досліджено особливості фіскальної політики в країнах-експортерах сировинних ресурсів, зокрема розкрито «кращі практики» антициклічного регулювання на основі правила фіскальної політики. За допомогою методу OLS для незбалансованої просторово-часової вибірки 15 річних даних країн Латинської Америки, Південно-Східної Азії і колишнього Радянського Союзу (плюс Туреччина і ПАР) емпірично оцінено вплив сальдо бюджету (з врахуванням часового тренду) на показники зростання ВВП (%), інфляцію (%), номінальну і реальну процентні ставки (%), інвестиції (% від ВВП), заощадження (% від ВВП), сальдо поточного рахунку (% від ВВП), а також на частку високотехнологічного експорту в загальному обсязі експорту промислової продукції (%). Індивідуальні особливості окремих країн враховано за допомогою відповідних фіктивних змінних. Підтверджено конструктивність антициклічної фіскальної політики як чинника зниження процентної ставки, збільшення заощаджень та поліпшення сальдо поточного рахунку, що має полегшити проведення стабілізаційної політики в економіці зі сировинною орієнтацією. Зазначено, що створення фондів суверенного багатства виглядає необхідною умовою для реалізації правила фіскальної політики. Встановлено, що ефективність урядових видатків як чинника довгострокового економічного зростання залежить від якості інституційних чинників.
Посилання
Frankel J.A. How Can Commodity Exporters Make Fiscal and Monetary Policy Less Procyclical? / J.A. Frankel // Beyond the Curse. Policies to Harness the Power of Natural Resources // R. Arezki, T. Gylfason, A. Sy. – Washington: International Monetary Fund, 2011. – Р. 167-192.
Fornero J. Learning about Commodity Cycles and Saving-Investment Dynamics in a Commodity-Exporting Economy / J. Fornero, М. Kirchner // International Journal of Central Banking. – 2018. – Vol. 14(2). – P. 205-262.
Frankel J. Fiscal and monetary policy in a commodity-based economy / J. Frankel, B. Smit, F. Sturzenegger // Economics of Transition. – 2008. – Vol. 16(4) – P. 679-713.
Adler G. Commodity Price Cycles: The Perils of Mismanaging the Boom / G. Adler, S. Sosa. – Washington: International Monetary Fund, 2011. – 39 p.
Aguirre A. The Resource Curse: Does Fiscal Policy make a Difference? / A. Aguirre, M. Giarda. – Working Papers Central Bank of Chile, 2015. – 19 p.
De Gregorio J. Chile: Foreign Shocks and Policy Responses. / J. De Gregorio // World Economics. – 2009 – Vol. 10. – No. 4. – P. 5-24.
Hamilton К. Sustainable Fiscal Policy for Mineral-Based Economies // К. Hamilton, Е. Ley // Beyond the Curse. Policies to Harness the Power of Natural Resources // R. Arezki, T. Gylfason, and A. Sy. – Washington: International Monetary Fund, 2011. – Р. 131-148.
Frankel J. Experience of and Lessons from Exchange Rate Regimes in Emerging Economies / J. Frankel // Working Paper Series, rwp03-011, Harvard University, John F. Kennedy School of Government, 2003. – 38 p.
Bjørnland H. Commodity prices and fiscal policy design: Procyclical despite a rule / H. Bjørnland, L. Thorsrud. – The Australian National University, 2016 – 61 p.
Medina J. P. Commodity prices and fiscal policy in a commodity exporting economy / J. P. Medina, C. Soto // Economic Modelling. – 2016. – Vol. 59 – P. 335-351.
De Gregorio J. Commodity Prices, Monetary Policy, and Inflation / J. De Gregorio // IMF Economic Review. – 2012. – Vol. 60. – No. 4. – P. 600-633.
Frankel J. How to Cope with Volatile Commodity Export Prices: Four Proposals / J. Frankel // Natural Resources, Finance and Diversification: Diagnostics and Policies // R. Arezki and R. Boucekkine (eds.). – Washington: World Bank, 2017. – P. 1-12.
Edwards C. Canada’s Fiscal Reforms / C. Edwards // Cato Journal. – 2013. – Vol. 33. – No. 2. – P. 299-306.
Serrano F. Aggregate demand and the slowdown of Brazilian economic growth in 2011-2014 / F. Serrano, R. Summa // Nova Economia. – 2015. – Vol. 25. – P. 803-833.
Agénor P.-R. Optimal fiscal management of commodity price shocks / P.-R. Agénor // Journal of Development Economics. – 2016. – Vol. 122. – P. 183-196.
Bergman M. Economic Stabilization in the Post-Crisis World: Are Fiscal Rules the Answer? / M. Bergman, M. Hutchison // Journal of International Money and Finance – 2015. – Vol. 82. – P. 82-101.
Cespedes L. F. Was this Time Different?: Fiscal Policy in Commodity Republics / L. F. Cespedes, A. Velasco // Journal of Development Economics. – 2014. – Vol. 106. – P. 92-106.
Mohaddes K. Do Sovereign Wealth Funds Dampen the Negative Effects of Commodity Price Volatility? / K. Mohaddes, M. Raissi // Globalization and Monetary Policy Institute Working Paper. – 2017. – No. 304. – 22 p.
