ГРОШОВО-КРЕДИТНА ПОЛІТИКА В КРИЗОВИХ УМОВАХ

Ю. О. Ніколаєв

doi:10.32782/2224-6282/164-2

Ю. О. Ніколаєв Одеський національний університет імені І.І. Мечникова https://orcid.org/0000-0003-0365-7721

DOI: https://doi.org/10.32782/2224-6282/164-2

Ключові слова: грошово-кредитна політика, фінансові індикатори, Європейський центральний банк, кількісне пом’якшення, економічне зростання, кризові явища

Анотація

Під час дослідження впливу грошово-кредитної політики Європейського центрального банку (ЄЦБ) на фінансові індикатори країн Центральної та Східної Європи виявлено, що кризова (нетрадиційна) грошово-кредитна політика ЄЦБ, зокрема кількісне пом'якшення, спрямоване на зниження довгострокових процентних ставок, вплинула на прибутковість державних облігацій практично всіх країн ЄС, а не тільки країн – членів зони євро. У дослідженні доведено, що, з одного боку, кризова (нетрадиційна) грошово-кредитна політика може стимулювати економічне зростання, а з іншого – створювати суттєві ризики для подальших можливостей за допомогою цієї ж політики протидіяти кризовим явищам у майбутньому. Виявлено, що проведення нетрадиційної грошово-кредитної політики і збільшення балансу ЄЦБ впливають на потоки інвестицій в окремі країни, але переважно це боргові інструменти як у прямих, так і в портфельних інвестиціях. У період загострення економічної і боргової криз, які негативно позначилися на країнах зони євро, зацікавленість інвесторів до країн ЦСЄ зросла завдяки більш високим ставкам і зростанню доходів.

Посилання

Schenkelberg H., Watzka S. Real effects of quantitative easing at the zero lower bound – structural VAR-based evidence from Japan. Journal of International Money and Finance. 2019. № 33. P. 327–357.

Hayashi F., Koeda J. Exiting from QE. NBER Working Paper. 2020. № 19938. P. 1–22.

Abbassi P., Linzert T. The effectiveness of monetary policy in steering money market rates during the financial crisis. Journal of Macroeconomics. 2020. № 34. P. 945–954.

Gambetti L., Musso A. The macroeconomic impact of the ECB’s expanded asset purchase programme (APP). European Central Bank Working Paper. 2020. № 2075. P. 1–43.

Serra A.P., Ferreira E. ECB, BoE and Fed Monetary-Policy announcements: price and volume effects on European securities markets. Banco de Portugal, Economics and Research Department Working Papers. 2020. № 201914. P. 1–40.

Родіонова Т.А. Дохідність іноземних інвестицій у країнах із ринком, що формується : автореф. дис. Харків : Харківський національний університет імені В.Н. Каразіна. 2014. С. 1–23.

Yakubovskiy S., Rodionova T., Derkach T. Impact of foreign investment income on external positions of emerging markets economies. Journal Transition Studies Review. 2020. № 26(1). Р. 81–91.

Schenkelberg H. Watzka S. (2019). Real effects of quantitative easing at the zero lower bound – structural VAR-based evidence from Japan. Journal of International Money and Finance, no. 33, pp. 327–357.

Hayashi F. Koeda J. (2020). Exiting from QE. NBER Working Paper, no. 19938, pp. 1-22.

Abbassi P., Linzert T. (2020). The effectiveness of monetary policy in steering money market rates during the financial crisis. Journal of Macroeconomic, no. 34, pp. 945-954.

Gambetti L., Musso A. (2020). The macroeconomic impact of the ECB’s expanded asset purchase programme (APP). European Central Bank Working Paper, no. 2075, pp. 1-43.

Serra A.P., Ferreira E. (2020). ECB, BoE and Fed Monetary-Policy announcements: price and volume effects on European securities markets. Banco de Portugal, Economics and Research Department Working Papers, no. 201914, pp. 1-40.

Rodionova T.A. (2014). Dokhidnist inozemnykh investytsii v krainakh z rynkom, shcho formuietsia. Avtoreferat dysertatsii. [Return on foreign investment in emerging markets]. Kharkiv: Kharkivskyi natsionalnyi universytet imeni V.N. Karazina (in Ukrainian), pp. 1–23.

Yakubovskiy, S., Rodionova, T., Derkach, T. (2020). Impact of foreign investment income on external positions of emerging markets economies. Journal Transition Studies Review, no. 26 (1), pp. 81-91.