КРЕДИТНЕ ТА КІЛЬКІСНЕ ПОМ’ЯКШЕННЯ В СИСТЕМІ МОНЕТАРНОГО РЕГУЛЮВАННЯ В УМОВАХ ГЛОБАЛЬНОЇ НЕСТАБІЛЬНОСТІ: ДОСВІД РОЗВИНЕНИХ КРАЇН

О. В. Горняк; І. А. Ломачинська; А. О. Мумладзе

doi:10.32782/2224-6282/156-1

О. В. Горняк Одеський національний університет імені І. І. Мечникова https://orcid.org/0000-0002-4954-8101
І. А. Ломачинська Одеський національний університет імені І. І. Мечникова https://orcid.org/0000-0002-6112-6884
А. О. Мумладзе Одеський національний університет імені І. І. Мечникова https://orcid.org/0000-0003-3065-8172

DOI: https://doi.org/10.32782/2224-6282/156-1

Ключові слова: монетарна політика, нетрадиційні інструменти, світова фінансова криза, кредитне пом’якшення, кількісне пом'якшення

Анотація

Світова фінансова криза 2007-2009 рр. негативно вплинула на економічний розвиток більшості країн світу, і центральним банкам необхідно було долати її наслідки. Відповідь монетарних органів включала зміну парадигми монетарної політики та введення нових інструментів. Центральні банки розвинених країн використовували безпрецедентні заходи, які в економічній літературі отримали назву «нетрадиційна монетарна політика». У статті аналізуються сутність та застосування кредитного та кількісного пом’якшення в системі нетрадиційного монетарного регулювання в розвинених країнах. Узагальнено, що в цілому ці нетрадиційні заходи допомогли впоратися з викликами фінансової кризи і створили умови для відновлення економічного зростання, а, отже, повинні стати постійними складовими інструментарію монетарного регулювання економічного розвитку країни в умовах посилення невизначеності та нестабільності.

Посилання

World Bank Open Data. URL : https://data.worldbank.org/ (дата звернення: 20.05.2020)

Bank of Japan. URL : https://www.boj.or.jp/en/index.htm/ (дата звернення: 20.05.2020)

Bank of England. URL : https://www.bankofengland.co.uk/ (дата звернення: 20.05.2020)

European Central Bank. URL : https://www.ecb.europa.eu/home/html/index.en.html (дата звернення: 20.05.2020)

Federal Reserve System. URL : https://www.federalreserve.gov/ (дата звернення: 20.05.2020)

Bernanke B. S. The crisis and the policy response. Stamp Lecture at the London School of Economics. January 13, 2009. URL : https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20090113a.htm

Bernanke B. S., Reinhart V. R., Sack B. P. Monetary Policy Alternatives at the Zero Bound : An Empirical Assessment. Brookings Papers on Economic Activity. 2004. P. 1-78.

Yılmaz D., Ertürk E., Eryılmaz F. The Unconventional Monetary Policy : A Theoretical Approach. International Journal of Trade, Economics and Finance. 2017. Vol. 8, No. 2. Р. 96-101.

Kuttner K. N. Outside the Box : Unconventional Monetary Policy in the Great Recession and Beyond. National Bureau of Economic Research. 2018. URL: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2018/10/WP47-Kuttner.pdf

Del Negro M., Giannoni M., Patterson C. The Forward Guidance Puzzle. Fed Staff Report. 2015. No. 574. URL : https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/research/staff_reports/sr574.pdf

Joyce M., Miles D., Scott A., Vayanos D. Quantitative Easing and Unconventional Monetary Policy – An Introduction. The Economic Journal. 2012. No. 122. Р. F271-F288.

Boneva L., Cloyne J., Weale M., Wieladek T. The Effect of Unconventional Monetary Policy on Inflation Expectations : Evidence from Firms in the United Kingdom. Discussion Paper. 2016. №. 47. Р. 1-23.

Jane Ihrig, Elizabeth Klee, Canlin Li, Min Wei, Joe Kachovec. Expectations about the Federal Reserve’s Balance Sheet and the Term Structure of Interest Rates. International Journal of Central Banking, International Journal of Central Banking. 2018. Vol. 14(2). P. 341-391.

Дзюблюк О. Монетарна політика як ключовий важіль реалізації антикризових заходів в економіці. Банківська справа. 2017. №2. С. 3-26.

Якубовський С., Алексеєвська Г. Нетрадиційні методи монетарної політики : теоретичні аспекти та практика застосування в ЄС та США. Ринкова економіка : сучасна теорія і практика управління. 2017. Т. 16, вип. 3. С. 32-40.

Lomachynska I. Modernization of structure of financial systems with the development of FinTech. Scientific approaches to modernization of economic system : development trends. Lviv-Toruń : LihaPres. 2020. P. 363-382.

Бичкова Н. В., Ломачинська І. А., Мумладзе А. О. Роль банківської системи у фінансіалізації економічного розвитку України. Вісник Одеського національного університету. Економіка. 2015. Том 20, вип. 6. С. 202-206.

Maslennikov E., Lomachynska I., Bychkova N. Ensuring Stability оf Ukrainian Banking System in Context of institutional transformation. Scientific bulletin of Polissia. 2017. No. 4 (12). P. 62-70.

Ломачинська І. А. Архітектура фінансової системи України : теоретичні основи оптимізації в сучасних умовах. Вісник соціально-економічних досліджень. 2011. 41(2). С. 244–249.

Potter S., Smets F. Unconventional monetary policy tools : a cross-country analysis. CGFS Papers. 2019. No. 63. P. 1-85

Dell’Ariccia G., Rabanal P., Sandri D. Unconventional Monetary Policies in the Euro Area, Japan, and the United Kingdom. Journal of Economic Perspectives. 2018. No. 32 (4). P. 147-172.

Simon M. Potter, Frank Smets. Unconventional Monetary Policy Tools: a Cross-Country Analysis. CGFS Papers. 2019. No 63. Р.1-85.

Giovanni Dell’Ariccia, Pau Rabanal and Damiano Sandri Unconventional Monetary Policies in the Euro Area, Japan, and the United Kingdom. Journal of Economic Perspectives. 2018. No 32 (4). Р. 147-172.

World Bank Open Data. Available at : https://data.worldbank.org/ (accessed 20 May 2020).

Bank of Japan. Available at : https://www.boj.or.jp/en/index.htm/ (accessed 20 May 2020).

Bank of England. Available at : https://www.bankofengland.co.uk/ (accessed 20 May 2020).

European Central Bank. Available at : https://www.ecb.europa.eu/home/html/index.en.html (accessed 20 May 2020).

Federal Reserve System. Available at : https://www.federalreserve.gov/ (accessed 20 May 2020).

Bernanke B. S. (2009). The crisis and the policy response. Stamp Lecture at the London School of Economics. January 13. Available at : https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20090113a.htm

Bernanke B. S., Reinhart V. R., Sack B. P. (2004). Monetary Policy Alternatives at the Zero Bound : An Empirical Assessment. Brookings Papers on Economic Activity, рр. 1-78.

Yılmaz D., Ertürk E., Eryılmaz F. (2017). The Unconventional Monetary Policy : A Theoretical Approach. International Journal of Trade, Economics and Finance, vol. 8, no. 2, pp. 96-101.

Kuttner K. N. (2018). Outside the Box: Unconventional Monetary Policy in the Great Recession and Beyond. National Bureau of Economic Research. Available at : https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2018/10/WP47-Kuttner.pdf

Del Negro M., Giannoni M., Patterson C. (2015). The Forward Guidance Puzzle. Fed Staff Report, no. 574. Available at : https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/research/staff_reports/sr574.pdf

Joyce M., Miles D., Scott A., Vayanos D. (2012). Quantitative Easing and Unconventional Monetary Policy – An Introduction. The Economic Journal, no. 122, pp. F271-F288.

Boneva L., Cloyne J., Weale M., Wieladek T. (2016). The Effect of Unconventional Monetary Policy on Inflation Expectations : Evidence from Firms in the United Kingdom. Discussion Paper, №. 47, pp. 1-23.

Jane Ihrig, Elizabeth Klee, Canlin Li, Min Wei, Joe Kachovec. (2018). Expectations about the Federal Reserve’s Balance Sheet and the Term Structure of Interest Rates. International Journal of Central Banking, International Journal of Central Banking, vol. 14(2), pp. 341-391.

Dziubliuk O. V. (2017). Monetary policy as a key lever for the implementation of anti-crisis measures in the economy Monetary policy as a key lever for the implementation of anti-crisis measures in the economy. Banking, vol. 2, pp. 3-26.

Alekseievska H., Yakubovskiy S. (2017). Netradytsiyni metody monetarnoyi polityky : teoretychni aspekty ta praktyka zastosuvannya v EU ta USA [Non-traditional monetary policy methods : theoretical aspects and application practice in the EU and the USA]. Market Economy: Modern Management Theory and Practice, vol. 16, iss. 3, pp. 32-40.

Lomachynska I. (2020). Modernization of structure of financial systems with the development of FinTech. Scientific approaches to modernization of economic system: development trends. Lviv-Toruń : LihaPres, pp. 363-382.

Bychkova N., Lomachynska I., Mumladze A. (2015). Rol bankivskoi systemy u finansializatsii ekonomichnoho rozvytku Ukrainy [Role of the Banking System in Financialization Economic Development of Ukraine]. Odesa National University Herald. Economy, vol. 20, iss. 6, pp. 202-206.

Maslennikov E. I., Lomachynska I. A., Bychkova N. V. (2017). Ensuring Stability оf Ukrainian Banking System in Context of institutional transformation. Scientific bulletin of Polissia, no. 4 (12), pp. 62-70.

Lomachynska I. A. (2011). Arkhitektura finansovoyi systemy Ukrayiny: teoretychni osnovy optymizatsiyi v suchasnykh umovakh [Architecture of the financial system of Ukraine: theoretical foundations of optimization in modern conditions]. Bulletin of socio-economic research, 41(2), pp. 244–249.

Potter S., Smets F. (2019). Unconventional monetary policy tools : a cross-country analysis. CGFS Papers, no. 63, pp.1-85

Dell’Ariccia G., Rabanal P., Sandri D. (2018 ). Unconventional Monetary Policies in the Euro Area, Japan, and the United Kingdom. Journal of Economic Perspectives, no. 32 (4), pp. 147-172.

Simon M Potter, Frank Smets (2019). Unconventional monetary policy tools: a cross-country analysis. CGFS Papers, no. 63, pp.1-85.

Giovanni Dell’Ariccia, Pau Rabanal and Damiano Sandri (2018). Unconventional Monetary Policies in the Euro Area, Japan, and the United Kingdom. Journal of Economic Perspectives, no. 32 (4), pp. 147-172.