DGLB AS AN INSTRUMENT OF INFLUENCE ON MONETARY AND FISCAL REGULATION IN UKRAINE
Abstract
The article is devoted to the study of the impact of domestic government loan bonds on the mechanisms of monetary and fiscal state regulation in Ukraine. The relevance of this study was to investigate how government bonds affect the instruments of fiscal and monetary policy, as well as to find out how promising the development of the government bond market in Ukraine is, especially in the current conditions of crisis and instability. The object of the study is the processes of influence of domestic government loan bonds on the mechanism of monetary regulation in Ukraine. The subject of the study is the theoretical and methodological provisions for determining the impact of domestic government loan bonds on monetary and fiscal policy in Ukraine. The current state of the DGLB market in Ukraine was investigated and the main factors affecting the formation of demand for these securities were determined. The dynamics of the weighted average yield of hryvnia government bonds over the past five years were also analyzed and the main factors affecting its dynamics were identified. Using Pearson correlation coefficient, the value was calculated and the correlation between the yield of government bonds and the value of the discount rate of the National Bank of Ukraine was determined, the value of the coefficient indicates the existence of a strong direct correlation between these indicators. The next step was to determine the role of the yield of DGLB in the mechanism of monetary regulation, and based on this a cycle was modelled which begins with a change in the discount rate, passes through a change in the demand for DGLB, and ends when the rate of inflation changes under the influence of previous factors. Thus, it was proven that with an unchanged supply of foreign currency, due to the increase in demand for hryvnia government bonds from non-residents, the rate of inflation slows down. Also, forecasting of the yield of government bonds was carried out using a one-factor regression equation, taking as a basis the data of the discount rate forecasted by the National Bank. The last element of the study was the determination of the correlation between the dynamics of DGLB yields and the hryvnia to US dollar exchange rate. Based on the analysis, the value of the Pearson correlation coefficient between these indicators was calculated for different values of time lags, and it was determined that the coefficient reaches its highest value with a time lag of 10 months.
References
Діденко Л.В., Чорна І.О. ОВДП як надійний фінансовий інструмент інвестування в економіку України. Економічні Науки. Облік і Фінанси. 2019. № 1(15 (57)). С 61–68.
Прилуцький А.М. Перспективи ринку ОВДП в Україні. Економіка, облік, фінанси та право в умовах глобалізації: тенденції та перспективи : зб. тез доп. Міжнар. наук.-практ. конф 12 верес. 2019 р. Полтава: ЦФЕНД, 2019. С. 38-39.
Окунева О.В., Погребна А.С. Державні цінні папери на фондовому ринку України. Молодий вчений. 2018 № 10 (1). С. 364-367.
Антонюк Н.А. Аналіз динаміки ринку ОВДП в Україні. Економічні проблеми сталого розвитку : матеріали Міжнародної науково-практичної конференції студентів та молодих вчених імені професора Балацького О.Ф. Україна, Суми, 28 – 29 квітня 2020 р. Суми. 2020. С. 19-20.
Ватаманюк-Зелінська У. Функціонування в Україні ринку державних облігацій внутрішньої позики. Економіка та суспільство. 2021. № 30. С. 85-92.
Кудряшов В.П. Використання ОВДП в управлінні державними запозиченнями. Фінанси України. 2018. № 5. С 22-40.
Житар М.О., Бєлін В.С., Оліщук О.Г. Активізація ринку облігацій внутрішньої державної позики як інструменти впливу на економіку України. Економіка та держава. 2020. № 12. С. 67-71.
Матвійчук Н., Теслюк С., Боричевська І. Банківські депозити та ОВДП як альтернативні об’єкти вкладення коштів. Економіка та Суспільство. 2021. № 25. С. 306-314.
Філімонова О.Б., Тараненко Я.О. Монетарні наслідки коливання дохідності ОВДП. Ефективна економіка. 2021. № 2. URL: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=8677 (дата звернення: 29.10.2022).
Пластун О.Л., Артеменко А.С, Бочкарьова Т.О. Фактор валютного курсу в механізмі функціонування ринку ОВДП в Україні. Вчені записки ТНУ ім. В. І. Вернадського. Серія Економіка і управління. 2020. Том 31 (70). № 3. С. 87-94.
Офіційний сайт Національного банку України. Дані статистики фінансового сектору : веб-сайт. URL: https://bank.gov.ua/ua/ statistic/sector-financial (дата звернення: 29.10.2022).
Офіційний сайт Clearstream. «Clearstream to link Ukraine to its network on 27 May 2019» : веб-сайт. URL: https://www.clearstream.com/ clearstream-en/newsroom/190522-1551240 (дата звернення: 29.10.2022).
Офіційний сайт Національного банку України. ОВДП, які знаходяться в обігу за номінально-амортизаційною вартістю : веб-сайт. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/t-bills (дата звернення: 29.10.2022).
Офіційний сайт Національного банку України. Фінансові ринки. Офіційний курс гривні щодо національних валют : веб-сайт. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/exchangerates?date=29.10.2022&period=monthly (дата звернення: 29.10.2022).
Didenko L.V., Chorna I.O. (2019) OVDP yak nadiinyi finansovyi instrument investuvannia v ekonomiku Ukrainy [DGLB as a reliable financial instrument for investing in the economy of Ukraine]. Ekonomichni Nauky. Oblik i Finansy. no. 1(15 (57)), pp. 61–68.
Prylutskyi, A. M. (2020) Perspektyvy rynku DGLB v Ukraini [Prospects of the DGLB market in Ukraine]. Proceedings of the Ekonomika, oblik, finansy ta pravo v umovakh hlobalizatsii: tendentsii ta perspektyvy (Ukraine, Poltava, September 12, 2020), Poltava: TsFEND, pp. 38-39
Okuneva, O. V., Pohrebna, A. S. (2018) Derzhavni tsinni papery na fondovomu rynku Ukrainy [State securities on the stock market of Ukraine]. Molodyi vchenyi, vol. 10, no. 1, pp. 364-367.
Antoniuk, N.A. (2020) Analiz dynamiky rynku OVDP v Ukraini [Analysis of the dynamics of the DGLB market in Ukraine]. Proceedings of the Ekonomichni problemy staloho rozvytku: materialy Mizhnarodnoi naukovo-praktychnoi konferentsii studentiv ta molodykh vchenykh imeni profesora Balatskoho O.F. (Ukraine, Sumy, April 28–29, 2020), Sumy: SumDU, pp. 19-20.
Vatamaniuk-Zelinska, U. (2021) Funktsionuvannia v Ukraini rynku derzhavnykh oblihatsii vnutrishnoi pozyky [Functioning of the market of government bonds of domestic loans in Ukraine]. Ekonomika ta suspilstvo, no. 30, pp. 85-92.
Kudriashov, V. P. (2018) Vykorystannia OVDP v upravlinni derzhavnymy zapozychenniamy [The use of DGLB in the management of state borrowing]. Finansy Ukrainy. no. 5, pp. 22-40.
Zhytar, M. O., Bielin, V. S., Olishchuk, O. H. (2020) Aktyvizatsiia rynku oblihatsii vnutrishnoi derzhavnoi pozyky yak instrumenty vplyvu na ekonomiku Ukrainy [Activation of the domestic government loan bonds market as instruments of influence on the economy of Ukraine]. Ekonomika ta derzhava, no. 12, pp. 67-71.
Matviichuk, N., Tesliuk, S., Borychevska, I. (2021) Bankivski depozyty ta OVDP yak alternatyvni ob’iekty vkladennia koshtiv [Bank deposits and DGLB as alternative investment objects]. Ekonomika ta Suspilstvo. no. 25, pp. 306-314.
Filimonova O. B., Taranenko Ya. O. (2021) Monetarni naslidky kolyvannia dokhidnosti OVDP [Monetary consequences of fluctuating yields of DGLB]. Efektyvna ekonomika, no. 2, Available at: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=8677 (accessed 29 October 2022).
Plastun O. L., Artemenko A. S, Bochkarova T. O. (2020) Faktor valiutnoho kursu v mekhanizmi funktsionuvannia rynku OVDP v Ukraini [The exchange rate factor in the functioning mechanism of the DGLB market in Ukraine]. Vcheni zapysky TNU im. V. I. Vernadskoho. Seriia Ekonomika i upravlinnia, vol. 31 (70), no. 3, pp. 87-94.
Ofitsiinyi sait Natsionalnoho banku Ukrainy. Dani statystyky finansovoho sektoru [Official website of the National Bank of Ukraine. Statistics of the financial sector]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/statistic/sector-financial (accessed 29 October 2022).
Ofitsiinyi sait Natsionalnoho banku Ukrainy. OVDP, yaki znakhodiatsia v obihu za nominalno-amortyzatsiinoiu vartistiu [Official website of the National Bank of Ukraine. DGLB, which are in circulation at nominal and amortized cost]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/markets/t-bills (accessed 29 October 2022).
Ofitsiinyi sait Natsionalnoho banku Ukrainy. Finansovi rynky. Ofitsiinyi kurs hryvni shchodo natsionalnykh valiut [Official website of the National Bank of Ukraine. Financial markets. The official exchange rate of the hryvnia in relation to national currencies]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/markets/exchangerates?date=29.10.2022&period=monthly (accessed 29 October 2022).
Ofitsiinyi sait Clearstream. «Clearstream to link Ukraine to its network on 27 May 2019» [Clearstream Official Site. "Clearstream to link Ukraine to its network on 27 May 2019"]. Available at: https://www.clearstream.com/clearstream-en/newsroom/190522-1551240 (accessed 29 October 2022).
